石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第373期：地缘政治前景不明，原油供需格局有望趋紧-241013

- 中东地缘政治局势不明，油价因以色列对伊朗的威胁和飓风影响而剧烈震荡，预计短期内将维持高位震荡。

- 原油供需在旺季消费驱动下有望趋紧，但2025年全球需求前景低迷，OPEC和IEA下调需求预期。

- 投资建议关注“三桶油”和相关油服公司，预计其业绩韧性强，受益于油价波动。

**石油化工行业周报第373期核心要点总结：** 1. **地缘政治影响**：中东局势不明，特别是以色列对伊朗原油设施的威胁，导致伊朗原油出口量降至两年来最低，影响中东原油供应。

美国与以色列的分歧可能导致巴以和平谈判破裂，地缘政治冲突将持续影响全球原油市场。

2. **油价波动**：受中东局势和北美飓风影响，本周油价剧烈震荡，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨0.8%和1.4%。

3. **通胀与美联储政策**：美国9月CPI超出预期，反通胀进程放缓，核心通胀反弹风险上升，可能影响美联储的降息节奏。

4. **未来供需展望**：预计2024年第四季度原油市场供需将趋紧，但2025年全球原油需求前景低迷，OPEC和IEA均下调了对未来需求的预期。

5. **投资建议**：在地缘政治紧张和OPEC+主导下，油价有望维持高位。

建议关注“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）和相关油服公司（如中海油服等）。

6. **风险因素**：上游资本开支增速不及预期及原油、天然气价格大幅波动可能带来风险。

投资标的及推荐理由： 1. **中国石油（A+H）** 2. **中国石化（A+H）** 3. **中国海油（A+H）** 4. **中海油服（A+H）** 5. **海油工程** 6. **海油发展** 7. **中油工程** 8. **石化油服** 9. **中石化炼化工程（H股）** **推荐理由：** - 中东地缘政治局势紧张，OPEC+主导下原油供需有望趋紧，预计2024年油价将维持相对高位。

- “三桶油”在油价波动期体现出较强的业绩韧性，盈利中枢有望进一步上行。

- 全球上游资本开支有望持续回升，油服市场有望维持景气，“三桶油”下属油服公司有望充分受益。