滨江集团：西南证券-滨江集团-002244-销售表现稳健，土储财务持续优化-240506

投资标的：滨江集团 推荐理由：公司销售表现稳健，土地储备丰富，预计未来净利润增速较快，给予较低的PE，具有投资潜力。

1. 滨江集团2023年销售表现稳健，实现营收704.4亿元，同比增长69.7%，归母净利润25.3亿元，同比下降32.4%。

2. 公司财务持续优化，预售房款支撑未来业绩，有息负债水平合理，销售情况良好，新增优质土储。

3. 多元业务稳步推进，养老业务取得新进展，公司具有投资潜力，建议维持“买入”评级。

1. 公司2023年年报数据：营收704.4亿元，同比增长69.7%，归母净利润25.3亿元，同比下降32.4%。

2. 公司预售房款支撑未来业绩，财务情况持续优化。

3. 公司财务情况：期末未结算的预收房款为1430亿元，较年初增加9.7%；有息负债规模为415.2亿元，银行贷款占比80%，直接融资占比20%；扣除预收款后的资产负债率为56.4%，净负债率为15.1%。

4. 公司销售情况：2023年销售额1534.7亿元，与上年基本持平，权益销售现金回笼732亿元，新增土地储备项目33个，新增项目计容建筑面积合计333万平，期末累计土储总建筑面积1320万平。

5. 公司多元业务稳步推进，养老业务取得新进展：持有用于出租的写字楼、商业裙房、社区底商及公寓面积约37.8万平，实现租金收入3.58亿元；重启代建业务板块，推出康养服务品牌“滨江和家”。

6. 盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为10.2%；给予公司2024年8.5倍PE，目标价8.08元，维持“买入”评级。