红塔证券-策略深度报告：8月份金融数据的四个特征-240913

1. 金融数据显示实体经济需求不足，政府已开始加速财政政策发力，同时人民银行将采取更加灵活适度的货币政策。

2. 美联储降息预期升温，我国宏观政策或将有进一步调整空间。

3. 风险提示包括财政支出承压、政策力度不及预期、以及美联储降息周期不及预期。

金融数据显示实体经济需求不足，导致融资需求低迷和资金活化效率不足。

国债收益率创新低，但财政政策加速发力，人民银行表示货币政策将更加灵活适度。

在美联储降息预期升温的情况下，我国宏观政策面临的外部制约将减少，货币政策或仍有进一步的调整空间。

风险提示包括财政支出承压、政策力度不及预期和美联储降息周期不及预期。

本报告的投资建议及理由为： 1. 考虑加大对实体经济部门的投资，因为实体经济部门的有效需求不足导致融资需求低迷。

2. 关注政府债券发行加快的积极信号，财政政策已经开始加速发力。

3. 重点关注人民银行强调的货币政策将更加灵活适度、精准有效，有望进一步降低企业融资和居民信贷成本。

4. 在美联储降息预期升温的背景下，我国宏观政策面临的外部制约将减少，下一阶段货币政策或仍有进一步的调整空间。