广州酒家：开源证券-广州酒家-603043-公司信息更新报告：省外市场增速亮眼，持续推进新品开发-250831

投资标的：广州酒家（603043） 推荐理由：公司2025H1收入同比增长4.2%，食品业务省外市场增速显著，餐饮业务有望受政策刺激改善。

预计2025-2027年归母净利稳步增长，维持“增持”评级，具备良好增长潜力。

- 广州酒家2025年中报显示，H1收入同比增长4.2%，归母净利润大幅下滑33.1%，但Q2收入增速回升至5.1%。

- 食品业务在省外市场表现突出，推出30款新品激活细分市场，餐饮业务受经济环境影响增速承压。

- 预计2025-2027年归母净利将稳步增长，维持“增持”评级，但需关注宏观经济波动和市场扩展风险。

广州酒家在2025年中报中报告了以下关键信息： 1. 2025年上半年公司收入为19.9亿元，同比增长4.2%；归母净利润为0.39亿元，同比下降33.1%。

2. 2025年第二季度收入为9.5亿元，同比增长5.1%；归母净利润为-0.12亿元，和2024年同期持平。

3. 公司维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利分别为5.7亿元、6.4亿元和7.0亿元，EPS为1.00元、1.12元和1.22元，当前股价对应PE为17.1倍、15.2倍和13.9倍。

4. 食品业务在省外市场增速显著，2025年第二季度食品业务营收为5.7亿元，同比增长5.5%。

5. 月饼、速冻和其他食品的营收分别同比增长9.4%、下降1.4%和增长11.4%。

6. 2025年第二季度食品制造业务的省内和省外市场收入分别为4.0亿元和1.5亿元，同比分别增长1.8%和16.5%。

7. 餐饮业务在2025年第二季度的营收为3.5亿元，同比增长3.7%，但环比一季度增速承压。

8. 上半年月饼毛利率显著提升，总体毛利率为23.8%，同比下降2.1个百分点。

9. 销售、管理、研发和财务费用率分别为11.3%、8.4%、1.6%和-1.1%，整体归母净利率为2.0%，同比下降1.1个百分点。

10. 公司对未来持乐观态度，认为若消费环境改善，毛利率有望修复，并预计盈利能力在精细化管理下有望改善。

11. 风险提示包括宏观经济波动、市场扩展不及预期及原材料价格波动等。

基于以上信息，公司维持“增持”评级。