长城证券-宏观经济研究*专题报告：拉姆塞模型视角下的中国经济-241125

- 本文通过拉姆塞模型分析中国经济，探讨储蓄率内生化对消费和投资的影响。

- 自改革开放以来，中国经济经历了三次增长轨道，短期内实现了快速增长，但也面临资本回报率下降的风险。

- 建议政策上加快改革、稳定储蓄率和鼓励创新，以维持经济的长期健康发展。

该专题报告从拉姆塞模型的视角分析中国经济，重点探讨储蓄率的内生化问题。

拉姆塞模型结合宏观和微观因素，通过求解厂商和家庭的最优化行为，得出消费和投资的动态方程，以便更直观地理解经济体的消费和资本发展路径。

报告指出，中国经济自改革开放以来经历了三次主要的增长轨道：1984-2000年、2000-2012年和2012年至今。

每次换轨都带来了短期的快速增长和储蓄率提升，但也可能导致资本回报率下降和未来经济增速的放缓。

基于研究结果，报告提出以下政策建议：首先，加快改革，推动民营资本发展，以维持较高的储蓄率和生产率；其次，政策应保持稳定，让储蓄率按照拉姆塞模型的预期速度下降，以保障资本回报率的稳定；最后，鼓励创新，发挥市场机制的作用，激发全社会的内生动力和创新活力。

报告同时提醒，模型假设较为严格，可能与现实存在偏差，国内宏观经济政策效果可能不及预期，数据提取可能不及时，财政和货币政策可能超出预期。