安井食品：华西证券-安井食品-603345-H1主业稳健增长，静待旺季经营回暖-240820

投资标的：安井食品（603345） 推荐理由：公司上半年收入稳健增长，主业持续扩张，毛利率提升受益于原材料成本下行及高毛利产品占比增加。

下半年旺季来临，预计菜肴制品需求回暖，经营好转可期。

维持“买入”评级。

- 安井食品24H1实现收入75.44亿元，同比增长9.42%；归母净利润8.03亿元，同比增长9.17%，主业稳健增长。

- 24Q2收入同比微增2.31%，受销售淡季和市场需求不振影响，净利润略降2.51%至3.64亿元。

- 下半年旺季来临，预计主业将延续增长趋势，菜肴制品有望回暖，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：安井食品（603345） - 2024年上半年（H1）收入：75.44亿元，同比+9.42% - 归母净利润：8.03亿元，同比+9.17% - 扣非归母净利润：7.72亿元，同比+11.11% - 2024年第二季度（Q2）收入：37.89亿元，同比+2.31% - 归母净利润：3.64亿元，同比-2.51% - 拟每股派发现金红利：1.38元（含税） 2. **业务表现**： - 主业稳健增长，速冻调制食品实现收入38.33亿元，同比+21.86% - 菜肴制品增速放缓，主要受需求影响 - 各产品收入表现：速冻调制食品、速冻菜肴、速冻面米、农副产品、休闲产品等 - 各渠道收入表现：经销商、商超、特通直营、电商、新零售等 3. **区域市场表现**： - 东北、华北、华东、华南等地区收入同比增长情况 4. **成本与费用**： - 上半年毛利率提升至23.9% - 费用率情况：销售、管理、研发、财务费用率变化 - 股份支付费用增加影响盈利能力 5. **未来展望**： - 下半年旺季来临，主业有望延续稳健增长 - 菜肴制品有望随着需求回暖而恢复增长 6. **投资建议**： - 下调2024-2026年营业收入及EPS预测 - 对应2024年8月20日收盘价的PE估值为13/12/10倍 - 维持“买入”评级 7. **风险提示**： - 市场扩张不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格上涨 这些信息为专业投资者提供了关于安井食品当前业绩、市场表现、未来展望及风险因素的全面概述。