太平洋证券-2月通胀数据点评：春节错月影响延续，供需格局尚待优化-250310

- 2月中国CPI同比下降0.7%，主要受高基数和春节错月影响，环比也出现负增长。

- 食品价格大幅下滑是CPI转负的主要因素，供需格局尚待改善。

- 服务价格季节性回落，核心CPI转为负增长，反映出国内消费需求仍需提振。

2月中国通胀数据表现疲软，CPI同比下降0.7%，低于预期的0.5%，PPI同比下降2.2%。

主要原因包括高基数效应和春节错月影响。

去年同期春节消费集中释放，导致价格基数较高，剔除这一因素后，CPI同比仅上涨0.1%。

此外，天气因素也对食品价格产生了影响。

从供需角度看，食品价格同比下降3.3%，主要因供给偏松和需求季节性收缩。

非食品消费品价格受到国际大宗商品价格波动和政策补贴的影响，部分价格如交通工具和燃油小汽车继续下行。

服务价格也出现季节性回落，环比下降0.5%。

整体上，核心CPI同比和环比均转为负增长，显示国内消费需求仍待提振。

政府将CPI目标下调至2%左右，意在应对内生动能偏弱的现实，未来政策将聚焦于提振消费和优化供给。

需关注外部环境不确定性及稳增长政策的实施效果。