光大证券-2024年8月金融数据点评：总量稳结构弱，仍需政策效能释放-240914

1. 8月金融数据总量有所改善，但社融增速仍受制于需求侧，需政策扩张托底私人部门信心。

2. 存款脱媒速度放缓，企业资金活化程度不足，需政策发力改善企业信心。

3. 信用扩张关键在于政策发力空间，消费品以旧换新政策将有利于改善居民端信贷增量表现，但政府债券净融资面临挑战，仍需增量政策的推出。

2024年8月金融数据总体稳定，但存在结构性问题，需要政策进一步释放效能。

社融存量同比增速8.1%，表现较强，但信贷扩张受制于需求侧。

存款脱媒速度放缓，企业资金活化程度不足。

银行存单利率与国债利率利差扩大，反映了资产组合需求。

政策发力空间仍存在，但政府债券净融资面临挑战，需要增量政策的推出。

风险提示包括抑制空转政策导致经济活动放缓和地方重大项目推进不及预期。