海优新材：德邦证券-海优新材-688680-24Q1盈利能力环比改善，新材料业务不断发展-240509

投资标的：海优新材（688680） 推荐理由：公司光伏胶膜业务出货量稳步增长，新材料业务不断发展，预计公司2024-2026年归母净利润增长，维持“买入”评级。

1. 海优新材2023年营收减少，净利润大幅下滑，2024Q1业绩继续承压，但盈利能力环比改善。

2. 公司光伏胶膜业务受行业因素影响波动，但产能稳步提升，新产品推出，汽车用新型材料取得突破性进展并获得订单。

3. 预计公司未来净利润有望逐年增长，维持“买入”评级，但需注意行业竞争加剧、原材料价格波动和光伏行业需求不及预期的风险。

1. 公司2023年实现营业收入48.72亿元，同比减少8.2%，实现归属上市公司股东净利润-2.29亿元，同比减少556.29%，实现扣非净利润-2.45亿元，同比减少963.37%。

2. 2024Q1公司实现营业收入8.77亿元，同比下降35.08%，实现归属上市公司股东净利润-0.19亿元，同比减少182.83%，实现扣非净利润-0.22亿元，同比减少192.01%。

3. 公司2023Q4销售毛利率为-3.56%，销售净利率为-16.61%，2024Q1销售毛利率为3.82%，销售净利率为-2.15%，盈利能力环比改善。

4. 公司光伏胶膜业务受行业因素影响波动，主要原材料EVA树脂价格波动大，竞争格局严峻，胶膜毛利率受挤压并原材料存货减值金额较大，导致公司业绩出现亏损情况。

5. 公司胶膜业务产能稳步提升并国际化布局，供货能力继续增强。

公司推出新型电池组件封装方案，突破HJT转光胶膜核心原料的国际专利壁垒，进一步提升转光胶膜的稳定性和可靠性。

6. 公司汽车用新型材料领域取得突破性进展并形成产业化能力，与国际知名供应商战略合作，共同推广于汽车驾驶座舱的座椅、仪表盘、车门内饰等应用场景。