拓普集团：国金证券-拓普集团-601689-24Q3业绩符合预期，Q4有望迎机器人催化-241028

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：公司2024年三季报业绩符合预期，预计Q4将受益于特斯拉人形机器人订单，旋转执行器和线性执行器技术领先，未来增长空间广阔。

预计2024年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

- 拓普集团2024年三季度业绩符合预期，营收和净利润分别同比增长42.85%和54.63%。

- 公司毛利率略有下降，但高毛利产品占比提升，预计未来将受益于特斯拉人形机器人订单。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级，风险包括下游需求和行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第一至三季度，公司实现营收193.52亿元，同比增加36.75%；归母净利润22.34亿元，同比增加39.89%。

- 2024年第三季度实现营收71.3亿元，同比增加42.85%；归母净利润7.78亿元，同比增加54.63%。

2. **毛利率与净利率**： - 第三季度销售毛利率为20.88%，同比下降1.79个百分点，环比上升0.47个百分点。

- 第三季度销售净利率为10.96%，同比上升0.85个百分点，环比下降1.5个百分点。

3. **费用分析**： - 第三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为1.13%、2.23%、0.63%、4.58%，同比均有所下降，研发费用率环比有所上升，可能与电驱执行器和空悬研发投入增加有关。

4. **汇兑损失**： - 2024年第一至三季度汇兑损失为2518万元，第三季度汇兑损失为544万元，整体影响有所缩小。

5. **后续展望**： - 预计特斯拉人形机器人在2024年第四季度将释放定点，公司作为旋转执行器和线性执行器的技术领先者，有望获得相关订单。

6. **盈利预测与估值**： - 预计2024/2025/2026年公司的营业收入将分别达到267.49亿元、338.84亿元、412.05亿元，归母净利润将分别为29.78亿元、39.08亿元、49.05亿元，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、新业务推进进度不及预期等风险因素。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务表现、未来增长潜力以及可能面临的风险。