华电科工：国金证券-华电科工-601226-海洋工程将迎机遇，发展氢储氨醇一体化-250424

投资标的：华电科工（601226） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润同比增长，传统业务稳健，海洋工程将成新兴增长点，积极布局新能源及氢储氨醇一体化产业，未来订单增长可期，维持“买入”评级。

- 华电科工2024年营业收入75.41亿元，归母净利润1.15亿元，业绩稳健增长，传统业务表现良好。

- 海洋工程业务将成为新兴增长点，预计未来订单将增加，尤其是在海上风电项目方面。

- 公司积极布局新能源及氢储氨醇一体化产业，未来有望实现持续收益，维持“买入”评级。

华电科工（601226）在2024年和2025年一季度的业绩表现如下：2024年实现营业收入75.41亿元，同比增长5.11%；归母净利润为1.15亿元，同比增长18.11%。

2025年一季度，营业收入为14.97亿元，同比增长17.42%；归母净利润为-0.82亿元，同比增长15.18%。

经营分析方面，2024年公司新签销售合同142.72亿元，创历史新高，其中确认收入31.95亿元。

2025年第一季度新签合同39亿元，同比增长8.15%。

传统业务如火电和物料搬运继续支撑公司业绩，2024年高端钢结构工程、热能工程和物料输送业务收入分别为29.07亿元、18.19亿元和14.70亿元，增幅分别为20.0%、51.2%和-2.6%。

海洋工程业务在2024年收入为12.43亿元，同比下降17.34%，主要由于部分存量项目尚未开工。

公司在海洋工程方面经验丰富，参与了40余个海上风电和光伏项目，累计敷设海底电缆超过1000公里。

政府支持海上风电和深海科技的发展，有望为公司带来新的订单增长。

在新能源与氢储氨醇一体化方面，2024年氢能业务收入为0.79亿元，同比下降84.66%。

尽管执行项目较少，但随着央国企牵头和政策支持，氢能市场正在快速发展。

公司计划积极布局新能源与氢储氨醇领域，推动市场开拓，创造持续收益。

盈利预测方面，预计2025年至2027年归母净利润分别为2.30亿元、2.97亿元和3.84亿元，对应的市盈率为31.50倍、24.45倍和18.88倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品开发进度不及预期、原材料供应风险、下游行业发展和政策不及预期、市场竞争加剧和产品毛利率下降。