中微公司：华金证券-中微公司-688012-全年营收预计维持高增速，着力推进薄膜设备研发-250115

投资标的：中微公司（688012） 推荐理由：公司2024年预计营收90.65亿元，同比增长44.73%，刻蚀设备和薄膜设备市场需求强劲，持续加大研发投入，预计未来三年营收保持高速增长，具备良好投资价值，维持“买入”评级。

中微公司预计2024年营收将达90.65亿元，同比增长约44.73%，主要受益于刻蚀设备的强劲表现。

公司将显著加大研发投入，预计达到24.50亿元，同比增长约94.13%，以支持未来业务增长。

尽管归母净利润预计有所下降，但整体业绩仍显示出持续增长的潜力，维持“买入”评级。

中微公司在2024年预计实现营收90.65亿元，同比增长约44.73%。

其中，刻蚀设备收入预计为72.76亿元，同比增长约54.71%；MOCVD收入预计为3.79亿元，同比减少约18.11%；LPCVD薄膜设备预计全年收入约1.56亿元。

公司预计归母净利润为15~17亿元，同比减少4.81%~16.01%，扣非归母净利润为12.8~14.3亿元，同比增长7.43%~20.02%。

归母净利润下降的主要原因包括毛利增长、研发投入增加以及2023年股权处置收益的缺失。

2024年研发投入预计为24.50亿元，同比增长约94.13%。

公司在研项目涵盖六类设备，超二十款新设备的开发。

预计2024年第四季度营收为35.58亿元，同比增长60.10%，归母净利润为5.87~7.87亿元，同比变化不定。

公司在刻蚀设备和薄膜设备领域持续获得客户认可，市场需求强劲。

刻蚀设备方面，等离子体刻蚀设备交付量显著提升，ICP设备也获得重复订单。

薄膜设备方面，新开发的LPCVD和ALD设备进入市场并获得订单。

此外，中微公司计划在成都市高新区投资设立全资子公司，建设研发及生产基地，项目总投资约30.5亿元，预计于2025年开工，2030年年销售额达10亿元。

投资建议方面，预计2024年至2026年，公司营收分别为90.65亿、116.03亿和146.20亿元，归母净利润分别为16.66亿、23.44亿和32.12亿元。

维持“买入”评级，风险提示包括新技术产业化风险、市场竞争加剧风险及系统性风险等。