国航远洋：东吴证券-国航远洋-833171-2024年半年报点评：外贸业务扩张推动盈利上行，2024H1业绩高增-240827

投资标的：国航远洋（833171） 推荐理由：国航远洋在2024年上半年实现了稳健增长的营收和盈利，主要得益于外贸业务扩张和BDI大涨带来的外贸运价提升。

公司投入大量自营船舶运力到外贸航线，推动了业绩增长。

此外，公司重要参股公司利润增长以及较多的产业扶持资金也对业绩有利。

航运业务毛利率稳健上升，主要受到经营战略调整和外贸毛利率上行的影响。

公司费控水平较强，尽管有息负债增长导致财务费用增加，但仍保持较好的盈利水平。

考虑到外贸航运运价持续上涨，公司未来业绩有望持续增长，建议投资者增持该股。

1. 国航远洋2024年上半年业绩表现强劲，外贸业务扩张推动盈利大幅增长。

2. 公司利用BDI上涨和外贸运价提升的机会，增加自营船舶运力投入到外贸航线，实现营收稳健增长。

3. 航运业务毛利率稳步上升，主要受国内外运价水平走势影响，外贸毛利率上升。

4. 公司费控水平较强，但销售费率随外贸收入增加小幅上涨，有息负债增长致财务费率增加。

5. 预计公司未来业绩将持续增长，维持“增持”评级。

1. 国航远洋2024年上半年营收为4.61亿元，同比增长2.51%。

2. 2024年上半年归母净利润为0.67亿元，同比增长308.52%。

3. 2024年上半年扣非归母净利润为0.43亿元，同比增长268.39%。

4. 2024年上半年BDI同比上涨58.69%，外贸运价提升，促使公司经营业绩增长。

5. 2024年上半年公司重要参股公司天津国能海运有限公司利润增长。

6. 2024年上半年公司收到较多产业扶持资金。

7. 2024年第二季度营收为2.38亿元，同比下降7.81%，环比增长6.62%。

8. 2024年第二季度归母净利润为0.52亿元，同比增长61.05%，环比增长222.91%。

9. 航运业务/船用配件物料燃料油贸易/船舶管理/办公物业出租分别实现营收4.40/0.14/0.07/0.01亿元，同比增长1.27%/50.00%/22.31%/-6.23%。

10. 2024年上半年公司实现毛利率19.27%，同比增长8.60pct。

11. 财务费率增加主要是由于有息负债增长。

12. 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.28/1.77/2.04亿元，同比增长5056%/38%/15%。

13. 维持“增持”评级。

请注意，以上信息仅供参考，具体投资决策需要综合考虑其他因素。