中邮证券-信用周报：调整开启，信用退守5年内城投-240811

- 本周债市波动加大，长端利率调整明显，信用债市场影响有限，但不同信用品种分化明显。

- 超长期限信用债成交活跃度下降，4-5年弱资质城投债成为主要买盘策略，成交占比提升。

- 建议近期多看少动，适度参与弱资质城投拉长至中久期，关注高票息资产机会，同时警惕融资政策和信用风险。

### 债券标的 1. **5年内城投债**（弱资质城投债） 2. **二永债** ### 操作建议 1. **交易盘建议**： - **近期多看少动**：不必急于止盈，可以继续持有。

- **适度参与弱资质城投拉长至中久期的策略**。

2. **配置盘建议**： - **持续挖掘高票息资产**：在供给稀缺的情况下，遇到合适的资产应果断出手。

### 理由 - **市场波动与监管影响**：本周债市波动较大，尤其是大行卖债和加强监管信号的释放，导致利率长端调整，但信用债市场受影响幅度较小。

- **风格切换**：超长期限信用策略受到压制，4-5年弱资质城投债成交活跃度上升，成为本周买盘主力。

- **二永债的表现**：尽管卖盘力量较强，但成交久期退至短端，长期限品种卖盘稀少，显示出市场对短期品种的偏好。

- **政策不确定性**：8月中下旬政策的不确定性较大，建议在这种环境下保持谨慎，适度参与而非激进操作。