环保及公用事业行业：国投证券-环保及公用事业行业周报：绿电直连政策发布，“源荷协同”更进一步-250608

- 国家发改委与国家能源局发布绿电直连政策，推动新能源与电力用户的直接连接，提升绿色用电需求满足度。

- 数据中心用电需求增加，建议关注相关企业如伟明环保、军信股份等。

- 火电在煤价下降背景下盈利改善，推荐关注申能股份、浙能电力等龙头企业。

- 垃圾焚烧行业前景向好，建议关注伟明环保、旺能环境等稳健运营商。

本周环保及公用事业行业周报的核心要点如下： 1. **政策发布**：国家发改委与国家能源局发布绿电直连政策，允许市场主体自主选择绿电直连模式，促进“源荷协同”，提升新能源消纳水平，满足企业绿色用电需求。

2. **数据中心用电**：随着数据中心需求增加，建议关注其电费降低和绿电消费的政策要求，推荐关注相关企业如伟明环保、军信股份、旺能环境等。

3. **行情回顾**：5月24日至6月6日，上证指数上涨1.1%，环保指数上涨3.9%，公用事业指数下跌0.31%。

4. **电价与煤价跟踪**：江苏和广东的电价有所下降，动力煤价格延续下行趋势，进口煤价也有所下降。

5. **行业动态**：国家能源局启动新型电力系统建设试点，内蒙古推进新能源上网电价市场化改革。

6. **投资建议**： - 火电：关注火电公司如申能股份、浙能电力等，预计盈利改善。

- 绿电：关注布局一体化的公司如晶科科技、嘉泽新能等。

- 水电、核电：建议长期配置华能水电、中国核电等。

- 燃气：关注居民气量占比较高的公司如中国燃气、新奥能源。

- 垃圾焚烧：关注伟明环保、军信股份等，预计现金流改善和分红提升。

- 水务与环卫：关注中山公用、洪城环境等，环卫公司积极拓展新业务。

7. **风险提示**：政策推进不及预期、项目进度延迟、补贴下降、产品价格波动等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 火电： - 推荐标的：申能股份、浙能电力、皖能电力 - 推荐理由：煤价下降显著，成本变动对冲电价下行风险，预计火电盈利改善，且迎峰度夏将引来阶段性出力增加。

2. 绿电： - 推荐标的：晶科科技、嘉泽新能、芯能科技、同力日升 - 推荐理由：各省陆续出台绿电政策，关注电价变化趋势，布局发电、售电、用电一体化，积极参与现货市场的公司有望抵御新能源冲击，建议关注数据中心供电方向。

3. 水电、核电： - 推荐标的：华能水电、中国核电、中国广核 - 推荐理由：随着利率持续下行，低波红利板块值得长期配置。

4. 燃气： - 推荐标的：中国燃气、新奥能源、九丰能源、新奥股份 - 推荐理由：居民顺价政策持续推进，关注居民气量占比较高的公司，同时关注天然气上下游一体化标的。

5. 垃圾焚烧： - 推荐标的：伟明环保、军信股份、旺能环境、瀚蓝环境 - 推荐理由：化债政策推进改善现金流，垃圾焚烧公司探索新的产业趋势，预计后续分红持续提升。

6. 水务： - 推荐标的：中山公用、洪城环境 - 推荐理由：居民水价调整缓慢推进，水务板块盈利能力有望增强。

7. 环卫： - 推荐标的：侨银股份、玉禾田、盈峰环境、宇通重工 - 推荐理由：在化债背景下，环卫公司应收账款有望好转，同时环保公司积极拓展环卫机器人方向，转型为高端制造企业。