金圆统一证券-策略专题：关税博弈下的资产配置策略-250422

- 美国实施对等关税政策，旨在重塑全球贸易格局，维护经济和金融霸权，导致全球贸易秩序受到冲击。

- 中国迅速反制，并与多个贸易伙伴合作维护多边贸易体系，表明面对关税博弈的动态选择。

- 在不确定性加大的市场环境中，建议投资者关注低估值资产、港股及黄金相关投资，以应对潜在风险。

本投资报告围绕美国实施的对等关税政策展开，分析其对全球经济和资产配置的影响。

主要观点如下： 1. **政策背景**：美国于4月2日实施对等关税政策，针对180多个国家，尤其是中国，征收高额关税。

这一政策并非偶然，而是基于特朗普政府的深层战略，旨在重塑全球贸易体系，维护美国的经济和金融霸权。

2. **全球影响**：美国的单边关税政策破坏了WTO框架，削弱了多边贸易体系的有效性，导致全球贸易秩序受到冲击。

各国面临选择：单独应对还是合作反制。

3. **中国的反应**：中国迅速采取反制措施，并与多个贸易伙伴沟通，努力维护多边贸易体制。

4. **市场不确定性**：关税政策带来了巨大的经济不确定性，可能导致重大经济变局，市场环境复杂多变。

5. **投资策略**： - 继续关注低估值的红利资产和科技创新。

- 进行大类资产配置，平衡股债投资，利用黄金等资产应对市场波动。

- 针对权重指数（如上证50、沪深300）进行网格化交易，因其下行空间有限。

- 关注因货币政策宽松而带来的红利资产上行机会。

- 在香港市场中，建议投资恒生ETF和港股红利ETF，利用其低估值优势。

- 对于黄金，保持开放态度，关注黄金ETF和黄金股ETF。

6. **风险提示**：需注意关税冲击、政策力度及经济下行超出预期的风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 低估值水平叠加政策强力维稳，权重指数下行空间受限，建议进行网格化交易。

2. 货币政策宽松带来的流动性充裕及利率下行预期，有望推动红利资产上行。

3. 自由港政策增强香港经济及贸易灵活性，建议关注恒生ETF、港股红利ETF及恒生科技指数。

4. 在百年变局及特朗普弱势美元政策背景下，建议保持对金价上限的开放态度，关注黄金ETF及黄金股ETF。

5. 风险提示包括关税冲击超预期、政策力度不及预期及经济下行超预期。