乳制品行业：华鑫证券-乳制品行业板块2023年及2024Q1总结：奶价持续下行，乳企内部分化-240524

1. 乳制品行业2023年营收同比增长2%，2024Q1下降4%，奶价持续下行，利好盈利。

2. 龙头企业稳健，区域乳企表现分化，新乳业和贝因美有望延续高增势能。

3. 2024年乳企可借助渠道、品牌优势夯实地位，推荐伊利股份、新乳业、燕塘乳业等。

2023年及2024Q1乳制品行业总体营收增长不稳定，归母净利润有所增加。

龙头企业表现稳健，区域乳企业绩分化。

2024年乳企可通过渠道、品牌优势夯实地位，区域乳企可通过高端品类、渠道建设提升盈利能力。

推荐投资伊利股份、新乳业、燕塘乳业等。

风险包括宏观经济波动、行业竞争、食品安全、原材料价格波动等。

投资标的：伊利股份、新乳业、燕塘乳业 推荐理由：龙头乳企借助渠道、品牌优势夯实地位，区域乳企通过打造高端品类、推进渠道建设提升盈利能力，加快全国布局。