食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：政策催化板块上涨，关注后续落地情况-250216

- 白酒板块因政策催化上涨，建议关注两会政策导向及后续落地情况，推荐高端和次高端酒企如茅台和汾酒。

- 大众品板块销售持续修复，推荐餐饮供应链、休闲食品和乳制品等细分领域的龙头企业。

- 风险提示包括疫情、宏观经济波动及行业政策变动等因素。

本周食品饮料行业受到政策催化，整体板块上涨。

主要投资要点包括： 1. 行业新闻：河北白酒制造业预计2024年营收78.13亿元，汾阳白酒产业税收139.2亿元，海南即将投产5万吨精酿项目。

2. 公司动态：贵州茅台计划2025年稳中求进，强化酱香系列酒品牌；山西汾酒启动复兴纲领第二阶段；牛栏山次高端产品去年销售增长32%。

3. 投资观点： - 白酒板块：政策支持下，建议关注两会政策导向。

调研显示水井坊春节表现良好，舍得酒业面临回款压力，伊力特聚焦“8+1”市场。

推荐高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）、地产酒（今世缘、古井贡酒）、次高端酒（山西汾酒、舍得酒业）。

- 大众品板块：新乳业春节销售符合预期，低温产品表现优于常温。

成都地区零食市场活跃，推荐餐饮供应链（海天味业等）、休闲食品（盐津铺子等）、软饮料（东鹏饮料等）、乳制品（伊利、蒙牛等）。

4. 风险提示：包括疫情、宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动及原材料价格波动等风险。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 贵州茅台：高端品牌，估值修复与基本面改善均受益。

- 五粮液：高端品牌，估值修复与基本面改善均受益。

- 泸州老窖：高端品牌，估值修复与基本面改善均受益。

- 今世缘：地产酒板块，内部结构升级，场景修复明显。

- 古井贡酒：地产酒板块，内部结构升级，场景修复明显。

- 山西汾酒：次高端板块，业绩确定性强，估值率先反弹。

- 舍得酒业：次高端板块，业绩确定性强，估值率先反弹。

2. 大众品板块： - 海天味业：餐饮供应链龙头，顺周期子行业。

- 中炬高新：餐饮供应链龙头，顺周期子行业。

- 天味食品：餐饮供应链龙头，顺周期子行业。

- 安井食品：餐饮供应链龙头，顺周期子行业。

- 千味央厨：餐饮供应链龙头，顺周期子行业。

- 盐津铺子：休闲食品，渠道弹性领先。

- 劲仔食品：休闲食品，渠道弹性领先。

- 甘源食品：休闲食品，渠道弹性领先。

- 三只松鼠：休闲食品，渠道弹性领先。

- 西麦食品：休闲食品，渠道弹性领先。

- 有友食品：休闲食品，渠道弹性领先。

- 东鹏饮料：软饮料细分赛道龙头，高景气度。

- 百润股份：软饮料细分赛道龙头，高景气度。

- 伊利股份：乳制品，领先于行业调整。

- 蒙牛乳业：乳制品，领先于行业调整。

总体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。