宝武镁业：天风证券-宝武镁业-002182-短期业绩受镁价拖累，深加工业务放量可期-241101

投资标的：宝武镁业（002182） 推荐理由：公司具备完整的镁产业链，深加工业务持续拓展，预计随着镁价企稳，盈利能力将改善。

未来几年归母净利润有望大幅提升，维持“买入”评级。

风险包括市场需求、原材料价格波动等。

- 宝武镁业2024年前三季度营收同比增长14.1%，但归母净利润同比下降25.9%，主要受镁价下行影响。

- 公司持续向深加工业务拓展，未来盈利能力有望改善，预计2024-2026年归母净利润分别为2.31、5.89和12.34亿元。

- 作为镁产业链龙头，宝武镁业具备资源与规模优势，维持“买入”评级，但需关注市场需求、原材料价格波动等风险。

从上文中提取出的关键信息如下： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：宝武镁业（002182） - 三季度业绩：2024年前三季度实现营收63.47亿元，同比增长14.1%；归母净利润1.54亿元，同比下降25.9%；扣非净利润1.24亿元，同比下降33.7%。

- Q3业绩：实现营收22.71亿元，同比增长11.9%，环比增长2.7%；归母净利润0.34亿元，同比下降60.6%，环比下降42.5%。

2. **产业布局**： - 公司拥有完整的镁产业链，包括三大原镁基地和四大镁合金基地，未来原镁和镁合金的产能可达50万吨/年以上。

- 深加工业务正在拓展，拥有六大镁合金汽车压铸件生产基地，配备200台以上压铸单元。

- 公司与氢枫（中国）、LG电子等客户取得了可观的合作成果，尤其在超大型镁合金一体压铸件开发方面。

3. **盈利能力分析**： - 2024年前三季度毛利率为11.48%，Q3毛利率为10.8%，同比下降4.44%，环比下降1.01个百分点，主要受原镁价格下降影响。

- 预计随着镁价止跌企稳，公司的盈利能力将有较大改善预期。

4. **行业动态**： - 中国在全球镁供应中占比超过80%，但原镁供应因环保等因素受到影响，行业集中度低。

- 镁合金的下游需求正在增长，尤其是在汽车和建筑模板领域，预计未来几年需求将大幅提升。

5. **投资建议**： - 公司作为镁产业链布局的龙头，资源与规模优势明显，预计未来营收和利润将大幅提升。

- 对2024-2026年归母净利润的预测分别为2.31亿元、5.89亿元和12.34亿元，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 市场需求不及预期、原材料价格波动、项目建设进展不及预期、白云石需求不及预期、汇率风险及测算偏差风险。

以上信息为投资者在分析宝武镁业的投资价值时需关注的主要内容。