东吴证券-固收点评：二级资本债周度数据跟踪-240907

- 本周银行间及交易所市场新发行二级资本债3只，规模75.30亿元，较上周减少447.70亿元，存量余额增至43,734.85亿元。

- 二级市场成交量约1621亿元，较上周减少678亿元，主要成交券为工行和建行的二级资本债。

- 到期收益率方面，评级AAA-、AA+、AA级债券均有所下降，整体估值偏离幅度不大，折价券相对较多。

### 债券标的 1. **新发行的二级资本债** - 发行人：地方国有企业、民营企业 - 发行年限：10年 - 发行规模：75.30亿元 2. **成交量较大的二级资本债** - 24工行二级资本债01A(BC)（成交量：268.12亿元） - 24建行二级资本债02A（成交量：44.30亿元） - 21建设银行二级01（成交量：34.18亿元） ### 操作建议 1. **关注折价个券** - 例如：22长城华西二级资本债01（折价率：-1.8066%），适合投资者考虑低价买入。

2. **考虑溢价个券** - 例如：22厦门农商二级01（溢价率：0.5127%），适合风险偏好较高的投资者。

### 理由 1. **市场发行减少** - 本周新发行规模显著减少，可能导致市场对现有债券的需求上升，从而支撑价格。

2. **收益率变化** - 各评级到期收益率均有所下降，表明市场对二级资本债的风险偏好有所提升，可能带来价格上涨空间。

3. **成交量分析** - 成交量较大的债券表明市场对这些债券的关注度高，流动性好，适合投资者进行交易。

4. **风险提示** - 提醒投资者注意信息更新延迟及数据披露不全的风险，以便做出更为谨慎的投资决策。