双环传动：民生证券-双环传动-002472-系列点评六：业绩持续向好，智能执行机构+机器人加速成长-240830

投资标的：双环传动（002472） 推荐理由：公司业绩持续向好，2024Q2营业收入22.48亿元，同比增长18.6%；智能执行机构和机器人业务加速成长，未来有望实现更大放量。

全球化布局及新能源市场份额提升，长期成长潜力显著。

维持“推荐”评级。

- 双环传动2024Q2业绩持续向好，营业收入同比增长18.6%，归母净利同比增长27.6%，毛利率提升。

- 公司在新能源齿轮和智能执行机构领域表现突出，积极拓展海外市场，匈牙利工厂建设加速。

- 预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“推荐”评级，风险主要来自新能源车销量和海外扩展。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024Q2营业收入为22.48亿元，同比增加18.6%，环比增加8.4%。

- 归母净利润为2.52亿元，同比增加27.6%，环比增加13.9%。

- 扣非归母净利润为2.43亿元，同比增加31.0%，环比增加15.7%。

- 2024H1新能源汽车齿轮业务营业收入同比增长40.31%。

2. **利润指标**： - 2024Q2归母净利率为11.2%，同比增加0.8pct，环比增加0.5pct。

- 2024Q2毛利率为22.8%，同比增加1.2pct，环比增加0.2pct。

- 毛利率提升主要受益于乘用车及商用车齿轮和智能执行机构的优化。

3. **费用情况**： - 2024Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为1.0%、3.3%、4.7%和0.3%。

- 财务费用波动主要由于汇率波动及存款利息收入减少。

4. **市场拓展**： - 2023年公司在国内新能源市场的市场份额为40%~50%。

- 积极拓展海外市场，获得丰田及某欧洲知名豪华品牌的项目。

- 已建成500万台套新能源汽车驱动齿轮产能，并在推进匈牙利建厂。

5. **智能执行机构及机器人业务**： - 2024H1智能执行机构营收为2.8亿元，同比增加82.2%。

- 机器人减速器业务毛利率分别为40.3%和32.0%，盈利能力强。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为103.2亿元、124.5亿元和149.4亿元。

- 归母净利润分别为10.5亿元、13.4亿元和16.6亿元。

- 对应2024年收盘价20.26元/股，PE分别为16倍、13倍和10倍，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 新能源乘用车销量、智能驱动机构客户拓展及海外建厂进展不及预期的风险。

这些信息为评估公司未来的投资价值和风险提供了重要依据。