华安证券-策略研究周度报告：消费主线是否迎来机会？-250316

- “两会”政策落地预期再起，促消费和宽货币政策的实施可能对市场形成提振，帮助对冲外部加征关税风险。

- 消费主线行情尚未到来，建议关注滞涨和低估值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车和家电领域。

- 近期消费板块表现良好，但经济恢复力度仍弱，预计消费主线行情时间和空间有限，行业轮动仍将持续。

本周的策略研究报告主要围绕消费主线的投资机会进行分析。

核心观点包括： 1. **政策预期改善**：随着“两会”政策的落地预期再起，促进消费和宽货币政策的实施概率加大，这将有助于对冲外部加征关税的风险，并对市场形成一定的提振。

2. **经济数据预期**：预计3月17日公布的1-2月经济数据将略低于预期，但近期出台的促生育和消费信贷政策，结合央行可能的降息降准，将进一步提升市场对政策落地的信心。

3. **海外风险影响**：尽管美国通胀数据有所下降，预计美联储在3月的议息会议上将维持不降息的态度，特朗普对华加征关税的节奏也不会对A股构成主要影响，因此海外风险的边际变化有限。

4. **行业配置策略**：消费主线行情尚未全面到来，市场仍在进行行业轮动。

建议关注滞涨和低估值的方向，特别是银行、保险等具备配置性价比的品种，以及政策催化的医药、汽车和家电行业。

5. **消费轮动行情的持续性**：近期消费板块表现良好，主要受益于政策提振和市场预期改善。

虽然经济恢复力度仍弱，但消费专项提振政策的落地可能会带来短期的轮动机会。

6. **基建领域表现**：基建开工的季节性效应明显，8大优势领域在节后表现良好，均取得正收益，其中多个领域实现了超额收益。

7. **风险提示**：需关注经济数据的波动、美国股市调整对全球资本市场的影响，以及美国对华政策可能的超预期严厉性。

总体来看，报告强调了政策预期改善对市场的正面影响，同时在消费和基建领域中寻找投资机会。

本报告的投资建议及理由为： - 关注消费主线的轮动机会，尤其是滞涨和低估值的方向。

- 配置性价比高且具备中长期战略价值的银行和保险。

- 关注政策催化的医药、汽车（不含零部件）、家电（不含零部件）领域。

- 消费板块在政策提振和预期改善的背景下有望迎来补涨。

- 基建开工行情具备季节性效应，推荐的8大优势领域表现良好。

- 风险提示包括经济数据波动和海外政策的不确定性。