光大证券-A股及港股2024年中报分析：A股盈利保持韧性，科技引领港股业绩修复-240906

- A股2024年中报显示盈利保持韧性，必选消费业绩显著回暖，非金融行业整体微幅回升。

- 港股2024年中报业绩修复明显，科技板块表现突出，净利润增速显著改善。

- 风险因素包括数据误差、经济增长不及预期及地缘冲突。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **A股整体表现**： - 2024年中报显示A股盈利保持韧性，整体归母净利润同比增速为-2.6%，较Q1回升2.0个百分点。

- 非金融及石油石化板块归母净利润增速分别为-5.7%和-8.1%。

2. **港股整体表现**： - 2024H1港股非金融盈利增速较2023年全年有所回升，特别是恒生科技指数净利润增速显著改善，达到69.5%。

#### 行业层面 1. **A股行业表现**： - 必选消费行业盈利增速明显改善。

- 农林牧渔、社会服务、电子等行业表现突出，归母净利润增速较Q1有所改善。

- 可选消费和科技板块盈利增速虽回落但仍保持正增长。

2. **港股行业表现**： - 2024H1净利润增速改善的行业包括汽车及汽车零部件、零售业、医疗保健设备等。

- 部分行业如家庭与个人用品、媒体等虽增速回落，但仍保持正增长。

#### 微观层面 1. **ROE分析**： - A股非金融ROE小幅回落，主要因净利率和资产周转率下行。

- 港股部分行业ROE改善，显示出业绩修复的趋势。

#### 风险提示 1. 数据来源及统计方法可能导致结果误差。

2. 经济增长未达预期的风险。

3. 地缘冲突的潜在影响。

### 总结 整体来看，A股在必选消费和科技领域展现出较强的韧性，而港股在科技板块的修复尤为明显。

各行业的表现存在分化，需关注未来经济和地缘政治风险对市场的影响。

本报告的投资建议及理由为： - A股盈利保持韧性，必选消费表现显著回暖，适合关注。

- 科技板块在港股中表现亮眼，建议投资科技相关股票。

- 农林牧渔、汽车、石油石化等行业中报业绩改善，值得投资。

- 关注可选消费和社会服务行业，尽管增速回落但仍保持正增长。

- 需警惕经济增长不及预期及地缘冲突带来的风险。