民生证券-金融工程2025中期策略展望：身处变局，结构求新-250626

- 2025年上半年权益市场风险因子收益回归常态，小盘和动量因子表现突出，整体排序为中证1000>中证500>沪深300>中证2000。

- 利率维持在低位震荡，缺乏上行动能，黄金因地缘政治风险和财政因素继续看涨，目标价3885美元/盎司。

- 行业轮动加速，成长性稀缺，短期内关注质量、技术和情绪类因子，需警惕高股息资产的回撤风险。