金圆统一证券-策略专题：从量化角度给黄金定价-240712

1. 本报告从量化角度分析了黄金价格的历史波动，认为美国M2和美元指数是影响黄金定价的核心因子。

2. 美国M2对金价具有强解释作用，与金价几乎呈完全正相关关系；而金价与美元指数呈负相关关系，具有较强的同步性。

3. 当前金价围绕模型测算的金价中枢波动，未显著高估或低估，展望未来对黄金的前景持相对乐观态度，但需注意数据统计规律失效、美债收益率上行风险等潜在风险。

本报告从量化角度解读了黄金价格的历史波动，并对未来金价进行了测算。

研究发现，美国M2和美元指数是影响黄金定价的核心因子。

通过构建半对数回归模型，发现美国M2与金价呈现强正相关关系，而金价与美元指数呈负相关关系。

根据模型测算，2024年12月金价中枢为2396.92美元/盎司，当前金价围绕2350美元/盎司一线波动。

展望未来，美股、美债、央行购金及地缘风险等因素可能影响金价，但整体持相对乐观态度。

风险提示包括数据统计规律失效、美债收益率上行风险、美股上行风险、央行购金意愿下降等。

本报告的投资建议及理由为： 1. 根据量化模型，持有黄金可获得长期收益。

2. 美国M2与金价呈强正相关，美元指数与金价呈负相关。

3. 当美元指数走弱时，持有黄金的机会成本下降，投资者更愿意持有黄金。

4. 当美元指数走强时，持有黄金的机会成本上升，投资者更愿意持有美股或美债。

5. 2024年12月金价中枢预计为2396.92美元/盎司，当前金价围绕2350美元/盎司波动。

6. 长期来看，货币超发将推动金价持续上涨。

7. 美股、美债、央行购金及地缘风险等因素可能推动金价上涨，建议对黄金持相对乐观态度。