房地产行业：联合资信-我国房地产行业销售周期特征分析：踏迹寻踵，静待复苏-241209

- 我国房地产行业经历了四个周期，当前周期下行阶段显著拉长，销售规模增幅大但调整剧烈。

- 2024年10月销售面积有所好转，一线城市二手房价企稳，预示周期尾声将至，但需关注未来销售数据变化。

- 中长周期受经济放缓、人口下降等因素影响，预计将处于下行阶段，复苏动力可能不足。

我国房地产行业销售周期特征分析显示，近二十年来可分为四个周期：2006-2015年为短周期，每三年左右一次；自2015年3月以来进入第四轮周期。

本轮周期的下行阶段明显拉长，销售规模增幅大但调整剧烈，房价在一二三线城市间轮动，上涨和下跌持续时间均长于前几轮，且伴随房企债务违约潮。

销售面积作为周期起始的领先指标，2024年10月有所好转，一线城市二手房价企稳迹象可能预示本轮周期尾声将至，但需观察未来几个月的销售数据变化。

中长周期方面，受经济增速放缓、出生人口下降、老龄化、城镇化减速及购买力预期减弱等因素影响，预计房地产中长周期仍处于下行阶段，可能面临新一轮复苏动力不足的状况。

投资标的：房地产行业 推荐理由： 1. 销售面积累计同比指标显示，房地产行业经历了明显的周期变化，当前周期可能接近尾声，存在反弹机会。

2. 2024年10月销售面积有所好转，一线城市二手房价企稳，预示着市场复苏的潜力。

3. 尽管中长周期面临经济增速放缓、人口下降等挑战，但短期内行业调整后有望迎来新的增长动力。

4. 行业内的债务风险逐渐释放，可能为未来的投资提供更好的安全边际。