中科飞测：华西证券-中科飞测-688361-24年业绩点评：收入实现快速增长，明暗场等设备进展顺利-250405

投资标的：中科飞测（688361） 推荐理由：公司2024年收入同比增长54.94%，检测与量测设备均实现快速增长，产品线持续丰富，市场竞争力增强。

预计未来几年将受益于国产替代加速，具备较大成长潜力，维持“增持”评级。

- 中科飞测2024年收入达到13.80亿元，同比增长54.94%，Q4营收加速至5.68亿元，同比增87.39%。

- 尽管高研发投入导致短期盈利承压，Q4归母净利润出现改善，显示盈利拐点。

- 公司在半导体检测设备市场持续扩张，国产化替代加速，预计未来业绩将显著增长，维持“增持”评级。

中科飞测（688361）2024年度业绩点评显示，公司在各类产品上实现了快速增长，2024年收入达到13.80亿元，同比增长54.94%。

特别是第四季度，公司收入为5.68亿元，同比增幅高达87.39%，环比增长62.92%。

这一增长主要得益于核心技术的突破和市场竞争优势的增强，客户和产品覆盖度不断提升。

从产品分类来看，检测设备收入为9.85亿元，同比增长50.47%；量测设备收入为3.61亿元，同比增长62.85%。

截至2024年末，公司存货和合同负债分别为17.47亿元和6.29亿元，显示出新接订单仍在高速增长。

尽管高研发投入导致短期盈利承压，2024年归母净利润为-0.12亿元，扣非归母净利润为-1.24亿元，但第四季度公司实现了盈利拐点，归母净利润为4024万元，扣非归母净利润为153万元。

2024年归母净利率为-0.84%，扣非归母净利率为-8.97%。

毛利率方面，整体毛利率为48.90%，同比下降，主要由于低毛利的量测设备收入占比提升。

公司在产品线方面持续丰富，明暗场等设备取得积极进展，国产化率仍较低，市场潜力巨大。

预计2025年和2026年营收分别为20.74亿元和30.78亿元，归母净利润为2.80亿元和6.16亿元，预计2027年营收为44.21亿元，归母净利润为8.52亿元。

投资建议方面，考虑到量测和检测设备的市场空间及较低的国产化率，公司成长潜力较大，维持“增持”评级。

风险提示包括拟定增的不确定性、晶圆厂资本开支低于预期以及设备研发验证进度不及预期等。