光大证券-2025年5月五维行业比较观点 ：稳中求进-250507

- 五维行业比较框架综合考虑市场风格、基本面、资金面、交易面和估值五个维度，历史表现优异，得分高的行业股价表现更佳。

- 5月份市场情绪波动可能导致行业表现在公用事业、银行等防御型行业与传媒、计算机等成长型行业之间轮动。

- 风险因素包括历史规律失效、市场情绪剧烈变化及海外风险事件扰动超预期。

该投资报告围绕五维行业比较框架展开，强调在行业比较中需综合考虑多重因素，尤其是未来市场主导因素的重要性。

框架从市场风格、基本面、资金面、交易面和估值五个维度进行分析。

在非财报季时，各维度等权打分，而在财报季则提高基本面的权重。

历史数据显示，得分高的行业往往表现更好，按得分分组的行业年化收益率差异明显，形成了有效的多空组合策略，年化收益率可达23.7%。

在5月的市场情绪判断中，预计市场将面临不确定性，行业表现可能在防御与成长之间轮动。

如果市场情绪下降，表现较好的行业包括公用事业、银行等；若情绪提升，则传媒、国防军工等行业将表现较佳。

风险提示方面，报告指出历史规律可能失效、市场情绪大幅波动以及海外风险事件的潜在影响。

整体来看，投资者需关注市场情绪变化对行业表现的影响，并根据五维框架进行动态调整。

本报告的投资建议及理由为： - 预计市场情绪存在不确定性，行业表现将在两种情景间轮动。

- 若市场情绪下降，推荐关注公用事业、银行、建筑装饰、交通运输、食品饮料、煤炭等行业。

- 若市场情绪抬升，推荐关注传媒、国防军工、计算机、电子、机械设备、汽车等行业。

- 未来主导资金为ETF和公募资金，重仓行业将获得更高评分。

- 行业表现可能受到海外扰动因素和产业端催化的影响。

- 风险提示包括历史规律失效、市场情绪大幅抬升及海外风险事件扰动超预期。