中煤能源：长城证券-中煤能源-601898-一体化能源巨头，低估值高分红属性凸显-241224

投资标的：中煤能源（601898） 推荐理由：公司煤炭资源丰富，产销量持续增长，长协销售比例高，盈利稳定性强。

煤化工业务逐步增效，财务指标持续优化，分红潜力大，预计未来业绩增长良好，给予“买入”评级。

- 中煤能源作为一体化能源巨头，煤炭资源丰富，产销量持续增长，盈利稳定性强。

- 公司煤化工业务发展迅速，未来将成为新的业绩增长点，分红潜力大。

- 基于低估值和高分红特性，预计未来三年业绩稳健增长，维持“买入”评级。

中煤能源（601898）是一家一体化能源巨头，具备低估值和高分红属性。

公司拥有26座煤炭矿井，年产煤能力接近1.7亿吨，产销量持续增长。

在山西省安监形势严峻的背景下，公司在产煤矿的矿建水平较高，自产煤产量韧性强，降幅低于山西省整体水平。

公司煤炭长协销售比例约为80%，支撑盈利的稳定性和持续性，自产煤价格波动小于市价变化。

公司在煤化工业务方面也具备资源优势，已形成煤化一体化布局，逐年加大自产煤炭的就地转化。

由于煤价回落，煤化工业务原料成本下降，盈利改善，毛利率维持增长。

陕西煤化工项目二期投产后，甲醇和聚烯烃产能有望显著增长。

财务指标方面，公司资本结构持续优化，财务费用下降，流动性改善，分红能力有望提升。

公司每股留存收益保持增长，盈利稳定性强。

预计2024-2026年营业收入将分别为1935.13亿元、1990.93亿元和2121.96亿元，归母净利润为185.16亿元、190.99亿元和204.65亿元，EPS（摊薄）为1.40元、1.44元和1.54元。

基于以上分析，投资者被建议将中煤能源评级上调至“买入”。

风险提示包括煤炭价格系统性下跌、重点煤矿安全生产事故、安监环保政策趋严及在建工程进度不及预期。