信息技术产业行业：国金证券-信息技术产业行业月报：AI上游持续景气，下游不断落地，有望形成闭环-250818

- AI产业链上游持续景气，下游应用逐渐落地，有望形成闭环，推荐关注相关企业如海康威视、大华股份等。

- 海外AI产业链业绩超预期，硬件需求强劲，微软和Meta等公司对未来资本开支持乐观态度。

- 光通信板块景气持续，AI驱动相关企业业绩增长，国产替代进程加速，但需关注市场竞争和技术落地风险。

本月信息技术产业行业月报指出，AI产业链上游持续景气，下游应用不断落地，预计将形成闭环。

投资逻辑方面，计算机行业的观点包括： 1. 大模型厂商与应用端的关系： - 对于用户基础小、粘性低的产品，容易被大模型厂商替代。

- 对于用户基数大、粘性强的产品，具备多重壁垒，不易被替代，可能通过并购等方式进入市场。

2. AI应用落地进展： - 国内在AI与软硬件结合方面具备优势，特别是在C端和出海方向。

- B端企业服务软件及制造业信息化等领域预计将有积极增长。

电子行业方面，海外AI产业链业绩超预期，AI算力硬件需求强劲。

Meta和微软的业绩均超出市场预期，且对未来资本开支展望乐观。

AI-PCB需求持续强劲，预计下半年业绩将高增长。

通信行业观点： 1. 全球Token用量持续增长，为AI算力硬件支出提供基础。

2. 光通信板块景气，相关公司收入增长。

3. AI驱动腾讯业绩增长，国产替代进程加速。

风险提示包括国内外需求波动、技术落地不及预期及竞争加剧对利润率的影响。

推荐关注海康威视、大华股份、禾赛、迈富时、九方智投等公司。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海康威视、大华股份、禾赛、迈富时、九方智投： 推荐理由：看好国内在AI+软硬结合的落地优势，尤其是在C端和出海方向的应用进展，预计下半年有积极增长。

2. Meta： 推荐理由：公司Q2业绩超预期，营收和净利润均高于市场预期，且对未来资本开支展望乐观，显示出强劲的AI算力硬件需求。

3. 微软： 推荐理由：公司Q2业绩同样超预期，资本开支持续增长，且对投资回报率具强信心，表明AI算力需求旺盛。

4. Lumentum： 推荐理由：光通信板块持续景气，收入环比和同比均有显著增长，验证了光模块产业链的高景气度。

5. Coherent： 推荐理由：尽管下一季度营收未达市场预期，但市场竞争格局的变化可能为其他公司带来机会，值得关注。

6. 寒武纪： 推荐理由：在北美AI芯片供应受限的背景下，国产替代进程加速，股价表现强劲，市场情绪上扬。

以上标的均与AI产业链相关，受益于AI技术的持续发展和应用落地。