鱼跃医疗：太平洋证券-鱼跃医疗-002223-点评报告：第三季度营收同比增速回正，新一代CGM销售实现快速拓展-241105

投资标的：鱼跃医疗（002223） 推荐理由：公司第三季度营收同比增速回正，新一代CGM销售迅速拓展，市场推广力度加大，未来业绩有望提升。

尽管面临一些风险，但预计2024-2026年收入和净利润将逐步增长，维持“买入”评级。

- 鱼跃医疗2024年第三季度营收同比增长2.21%，实现回正，销售费用增加推动新品市场推广。

- 新一代CGM产品销售快速拓展，海外市场潜力大，预计未来业绩有望进一步提升。

- 公司2024-2026年营业收入和净利润预测分别为81.29亿/20.18亿、92.65亿/22.77亿、106.32亿/27.43亿，维持“买入”评级。

以下是从上述点评报告中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入为60.28亿元，同比下降9.53%。

- 归母净利润为15.32亿元，同比下降30.09%。

- 第三季度营业收入为17.20亿元，同比增长2.21%。

- 第三季度归母净利润为4.11亿元，同比下降40.95%。

- 扣非归母净利润在前三季度为12.74亿元，同比下降23.74%；第三季度为3.10亿元，同比下降25.38%。

2. **销售与市场推广**： - 2024年前三季度销售费用较2023年同期提升8.84%。

- 公司加大了对新品的市场推广力度，提升品牌影响力及市场占有率。

3. **产品创新与销售**： - 新一代CGM（连续血糖监测仪）销售实现快速拓展，市场反馈良好。

- CGM产品正在申请CEMDR认证，预计将促进海外市场的拓展。

- 公司糖尿病护理产品在拉美、非洲、中东、东南亚等地区存在发展潜力。

4. **毛利率与净利率**： - 2024年前三季度综合毛利率为50.13%，同比降低1.44个百分点。

- 整体净利率同比降低7.23个百分点至25.44%。

- 第三季度综合毛利率为50.32%，整体净利率为23.87%。

5. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年营业收入分别为81.29亿、92.65亿、106.32亿元，增速为2%、14%、15%。

- 归母净利润预测分别为20.18亿、22.77亿、27.43亿元，增速为-16%、13%、20%。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 宏观环境影响下消费需求不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 海外推广不及预期的风险。

- 产品海外注册进度不及预期的风险。

以上信息为专业投资者在评估鱼跃医疗的财务健康、市场表现及未来前景时的重要参考。