杰克股份：山西证券-杰克股份-603337-25H1盈利能力再创新高，本地化运营提升国际份额-250903

投资标的：杰克股份（603337） 推荐理由：公司通过创新驱动战略和产品结构优化，盈利能力再创新高。

海外市场布局加速，国际份额提升。

预计高端AI缝纫机和人形机器人将打开新的成长空间。

维持“买入-A”评级，未来业绩增长可期。

- 杰克股份2025年上半年实现营业收入33.73亿元，归母净利润4.77亿元，盈利能力再创新高，得益于创新驱动和核心爆品的市场表现。

- 公司加速全球化布局，海外营收同比增长22.82%，本地化运营提升国际市场份额。

- 预计未来将发布高端AI缝纫机和人形机器人，推动新成长空间，同时维持“买入-A”评级，略调低盈利预测。

杰克股份（603337）在2025年半年度报告中实现营业收入33.73亿元，同比增长4.27%；归母净利润4.77亿元，同比增长14.57%；扣非后归母净利润4.40亿元，同比增长15.01%。

2025年第二季度，公司营业收入15.80亿元，同比下滑1.61%；归母净利润2.32亿元，同比增长1.28%；扣非归母净利润2.14亿元，同比下滑1.83%。

整体业绩基本符合预期。

公司在报告期内聚焦产品创新与技术升级，推出多款行业标杆产品，如快反王2、M9、V6等，推动了市场的快速反应。

公司成功上线PLM系统，推进自主缝制机器人等国家级创新项目。

25H1的营收结构显示，工业缝纫机贡献29.30亿元（同比增长4.57%），智能裁床及铺布机3.44亿元（同比增长6.10%），衬衫及牛仔智能自动缝制设备0.91亿元（同比下降8.87%）。

公司在国际市场上实现了17.85亿元的国外营收，同比增长22.82%，通过全球爆品发布会和数字化营销网络等策略，提升了国际市场份额。

公司在AI人工智能与人形机器人领域取得阶段性突破，计划在2025年下半年推出高端AI缝纫机，并在2026年下半年推出人形机器人产品，预计将为公司带来新的成长空间。

25Q2的净利率和毛利率分别提升至14.92%和35.52%。

公司盈利能力再创新高，主要得益于产品和区域结构的优化以及成本的下降。

投资建议方面，考虑到下游鞋服产业的升级以及国际市场的需求，公司具备出口、单机爆品、AI与人形机器人三条增长曲线。

预计2025-2027年归母净利润将分别为10.0亿元、13.8亿元和15.2亿元，EPS为2.1元、2.9元和3.2元，维持“买入-A”评级。

风险提示包括行业与市场风险、原材料价格波动风险、固定成本提升风险以及出口和汇率风险等。