炬光科技：山西证券-炬光科技-688167-技术平台和可达市场不断丰富，打造全球头部光子foundry-240913

投资标的：炬光科技 推荐理由：公司整合全球微纳光学平台工艺，发展国际化客户结构，未来有望加速在硅光、消费电子、半导体设备、汽车等领域突破，通过工艺、组织整合提升毛利率、净利率，有望迎来双击行情，具有投资潜力。

1. 公司在2024年上半年实现营收增长，但净利润下滑，主要受到光学元件产品降价压力和并购带来的费用增加影响。

2. 公司收购瑞士炬光和AMS-osramAG，拓宽了光子制造工艺和应用领域，加速进入新市场，并整合全球多个运营中心和生产基地。

3. 预计公司未来净利润有望增长，公司发展前景良好，但需注意研发能力、技术泄密、跨国经营等风险。

1. 公司2024年上半年实现营收3.11亿元，同比增长29.85%，但归母净利润下滑。

2. 公司收入增长主要由对瑞士炬光（原SMO）的并表以及中游汽车、半导体制程领域的收入增长带来。

3. 公司上半年上游收入为2.08亿元，同比增长2.5%，其中半导体激光元器件和原材料收入下降，而激光光学元器件收入增长。

4. 公司战略聚焦汽车、泛半导体、医疗三大应用市场，上半年这三个领域的收入分别同比增长316.6%、189.4%、5.3%。

5. 公司完成对瑞士SMO的并购，并计划收购AMSOSRAM-AG的微纳光学元器件部分研发和生产资产组。

6. 公司将加速组织结构和生产基地调整组合，建立多个运营中心和生产基地。

7. 预计公司2024-26年净利润同比增长-70.7%/403.6%/100.8%。

8. 公司通过内生+外延发展正成为全球微纳光学工艺和产能最领先的厂商，有望加速在多个下游市场突破。