机械设备行业：天风证券-机械设备行业逆变器深度：亚非拉需求高增背景下，供给角度看各公司新品研发方向及差异-241014

- 亚非拉地区可再生能源需求持续增长，推动户用光储系统安装需求上升，特别是低压系统和离网运行能力的产品更具市场潜力。

- 主要公司如德业股份在兼容性、离网切换时间和带载能力方面表现突出，具备更高的业绩弹性。

- 推荐关注德业股份，同时建议关注锦浪科技和艾罗能源，风险包括项目投资进度、境外经营及技术迭代等。

本报告分析了亚非拉地区对光储逆变器的需求增长，并从供给角度探讨了各公司新品研发方向及差异。

以下是核心要点： 1. **市场背景**：亚非拉地区可再生能源需求加速增长，受资金支持、光伏成本下降及弱电网影响，推动户用光储系统的安装需求。

2. **新品研发方向**： - 各公司新品设计趋向于低压系统，具备兼容柴油发电机、并联扩展、短离网切换时间和高离网带载能力等功能。

- **德业股份**：所有新品兼容柴油发电机和铅酸电池，离网切换时间4ms，具备2倍输出10秒的离网带载能力，最大并联数量16台（128KW）。

- **锦浪科技**：部分新品兼容柴油发电机，离网切换时间4-10ms，最大并联数量10台（160KW），具备IP66防护等级。

- **艾罗能源**：兼容铅酸电池，未来版本可兼容柴油发电机，离网切换时间10ms，最大并联数量10台（60KW）。

- **固德威**：以高压系统为主，未提及柴油发电机兼容性和扩展能力。

3. **产品迭代方向**： - 低压系统的经济性和可扩展性适应亚非拉地区用电需求增长。

- 离网运行能力的需求增加，尤其是兼容柴油发电机的功能。

4. **投资建议**： - 预计亚非拉市场光伏、储能需求持续增长，推荐关注**德业股份**，建议关注**锦浪科技**和**艾罗能源**。

5. **风险提示**：包括可再生能源项目投资进度不及预期、境外业务经营风险、技术迭代风险及原材料价格波动风险。

总体来看，德业股份在兼容性和性能方面领先，适合把握亚非拉市场的增长机会。

根据上述投资报告，重点推荐的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的 1. **德业股份** 2. **锦浪科技** 3. **艾罗能源** ### 推荐理由 1. **德业股份** - **兼容性与扩展性**：所有新品均兼容柴油发电机和铅酸电池，最高并联16台，最大功率128KW，离网切换时间为4ms，具备2倍输出10秒的离网带载能力，适应亚非拉市场对户储系统的需求。

- **低压系统优势**：所有新品均为20-30V/40-60V低压系统，降低了系统投资成本，提高了经济性和扩展能力。

- **强大的离网运行能力**：在电网不稳定的地区，德业的离网切换时间短，能够有效保障关键负荷不断电。

2. **锦浪科技** - **市场适配性**：产品设计思路与德业相似，兼容柴油发电机和铅酸电池，具有一定的产品差异化，适应亚非拉市场需求。

- **产品多样性**：部分新品支持更高的功率和不同的离网切换时间，提供灵活的选择。

- **IP66防护等级**：相较于德业的IP65，锦浪的防护等级更高，适合恶劣环境。

3. **艾罗能源** - **发展潜力**：尽管目前新品的兼容性和扩展性略逊于德业和锦浪，但其未来版本可兼容柴油发电机，展示了适应市场需求的潜力。

- **低压系统设计**：新品支持40-60V低压系统，满足亚非拉地区的经济性需求。

### 总结 总体来看，德业股份在兼容性、扩展性和离网运行能力上表现突出，是最为推荐的标的；锦浪科技也具备较强的市场适应性；艾罗能源则展现了未来发展的潜力。

投资者可关注这些公司在亚非拉市场的表现及其新品的市场反馈。