华安证券-市场点评：“慢牛”优于“疯牛”-241111

- 近期市场大涨，创业板和成长科技板块表现突出，主要受到台积电暂停供货的自主可控预期和个人投资者热情推动。

- 监管层发出降温信号，市场情绪有望逐步回归理性，成长科技交易过热现象明显，建议关注消费品和科技方向的轮动机会。

- 风险提示包括政策力度、经济基本面修复不及预期及市场波动加剧。

市场点评总结： 1. **市场表现**：11月11日市场大涨，上证指数上涨0.51%，创业板指上涨3.05%。

全A成交额达到2.55万亿，连续多日保持高位，显示出市场交投情绪热烈。

2. **行业领涨**：成长科技板块表现突出，电子、计算机、传媒和电力设备等行业涨幅居前，主要受到芯片事件催化。

3. **催化因素**： - 台积电暂停对中国大陆7nm及以下芯片供给的担忧，引发市场对自主研发的预期，推动半导体板块上涨。

- 个人投资者积极做多，市场成交量和融资余额持续增长，反映出高风险偏好。

4. **监管信号**：近期监管机构发出降温信号，禁止违规荐股行为，加强对异常交易的监管，提醒市场应避免“疯牛”现象，倡导“慢牛”发展。

5. **投资逻辑**： - 第一条主线：关注景气或政策支持的消费品（如汽车、家电、医药、农牧），这些行业在当前行情中相对滞涨，有补涨潜力。

- 第二条主线：关注宏微观流动性改善及三季报业绩超预期的科技方向（如电子、通信、电新、军工），尽管短期有调整压力，但中期机会依然存在。

6. **风险提示**：需关注政策实施速度、经济基本面修复情况及市场一致性行为可能加剧波动的风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注景气或潜在政策支撑的消费品行业，如汽车、家电、医药和农牧。

2. 成长科技板块交易过热，建议适度轮动至滞涨行业。

3. 预计家电和汽车行业将受政策支持，具备估值修复潜力。

4. 生猪板块可能出现阶段性机会，值得关注。

5. 科技方向中，电子、通信、电新和军工在中期仍为主要投资机会。

6. 风险提示包括政策速度、经济基本面修复不及预期及市场波动加剧。