欢乐家：华鑫证券-欢乐家-300997-公司事件点评报告：利润不及预期，费效比有望提升-240828

投资标的：欢乐家（股票代码：300997） 推荐理由：欢乐家通过完善产品矩阵和提升高线城市销售占比，有望在椰子汁领域取得进一步发展；同时，公司在罐头领域打造水果罐头龙头，稳定基本盘；在B端市场，通过厚椰乳产品进军咖啡赛道，贡献新增长。

短期受大环境需求影响，费用率较高，但长期来看，公司有望实现增长。

维持“买入”投资评级。

1. 欢乐家2024年中报显示，利润不及预期，费效比有望提升。

2. 公司利润下滑主要是受到多种因素的影响，包括毛利率下降和销售费用率提升等。

3. 饮料新品处于培育期，罐头销售同比下降，但零食渠道贡献了增量。

4. 公司有望通过完善产品矩阵和提升高线城市销售占比等方式实现盈利增长。

5. 需要注意的风险包括原材料价格上涨和新业务市场反馈不及预期等。

1. 2024年中报数据：总营收、归母净利润、扣非净利润，毛利率、净利率，销售/管理费用率，经营活动现金流净额，合同负债，饮料/罐头营收及毛利率，椰汁/其他饮料/水果罐头/其他罐头营收及毛利率，经销/直营/代销模式营收及毛利率，区域营收及毛利率，总经销商数量。

2. 公司发展策略：C端椰子汁产品矩阵完善，提升高线城市销售占比；罐头产品打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品进军咖啡赛道。

3. 盈利预测和投资评级：调整公司2024-2026年EPS预测，维持“买入”投资评级。

4. 风险提示：原材料价格上行风险，新业务市场反馈不及预期风险，招商不及预期风险。