上海东亚期货-有色周报：铜-240727

【期货品种】：铜期货 【交易方向】：中性 【理由】：当前铜市受制于供需矛盾，需求疲弱和海外铜矿干扰导致供给下修，但冶炼大幅扩张也是铜矿不足的重要原因。

全球显性库存依然较高，但LME库存大幅累积后开始下降，COMEX库存较低但开始累库。

综合来看，铜期货存在较大不确定性，建议保持中性观望。

1. 铜市中长期受益于新能源转型，但短期受产能过剩和行业亏损影响，下半年预期已下修。

2. 海外铜矿干扰导致供给下修，但冶炼大幅扩张是铜矿不足的重要原因。

3. 欧美制造业走弱和新能源需求放缓引发供需重回过剩预期，但铜矿总体不足会限制跌幅。