非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业养老产业现状研究专题（一）：养老金融业蓬勃发展-240813

- 养老金融业是推动养老产业发展的关键，涵盖养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三大部分。

- 养老金金融体系逐步完善，但第三支柱发展仍处于初期，长期护理保险试点效果显著。

- 养老服务金融产品多样化，但缺乏活力和规模，养老产业金融支持实体产业发展需加强，存在投融资难点。

养老金融业发展蓬勃，包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三部分。

养老金金融制度建设基本形成，多元社会保障不断加强；养老服务金融产品体系多元，但发展活力不足；养老产业金融助力实体养老产业发展升级。

风险提示包括人口老龄化加速发展、养老服务金融产品体系发展活力不足、政策落地不及预期等。

### 投资标的及推荐理由 1. **养老金金融** - **投资标的**: 养老金管理公司、养老保险产品 - **推荐理由**: 随着多层次、多支柱养老保险体系的逐步完善，养老金金融作为基础与核心，具备稳定的增长潜力，尤其是在第一支柱的覆盖范围扩大和第二支柱的逐步完善过程中。

2. **商业养老保险** - **投资标的**: 商业养老保险产品、保险公司 - **推荐理由**: 商业养老保险的市场需求不断增长，尤其是商业保险年金和商业养老金业务的试点，有助于满足老年人的财富积累和消费需求。

3. **养老理财产品** - **投资标的**: 养老理财产品、相关金融机构 - **推荐理由**: 养老理财产品试点进展顺利，具备稳健性、长期性和普惠性的特点，未来有望吸引更多投资者关注。

4. **养老目标基金** - **投资标的**: 养老目标基金 - **推荐理由**: 采用目标风险策略的养老目标基金数量和份额逐渐增加，适应老年人投资需求，有助于实现财富增值。

5. **住房反向抵押养老保险** - **投资标的**: 住房反向抵押养老保险产品 - **推荐理由**: 尽管供给不足，但随着老龄化加剧，住房反向抵押养老保险的市场潜力巨大，未来有望得到政策支持与市场认可。

6. **不动产投资信托基金（REITs）** - **投资标的**: 养老相关REITs - **推荐理由**: 随着法律法规的完善，REITs相关产品的市场规模有望扩大，为养老产业提供稳定的资金来源。

7. **智慧养老企业** - **投资标的**: 智慧养老相关企业 - **推荐理由**: 随着科技的发展，智慧养老企业在养老服务中的应用逐渐增加，具备较大的成长空间，建议关注投贷联动与创新信贷模式。

### 风险提示 - 人口老龄化加速可能导致养老金金融发展滞后。

- 养老服务金融产品体系活力不足，影响整体财富积累。

- 政策落实不及预期，导致养老产业金融的社会资本参与不足。