中简科技：华西证券-中简科技-300777-25Q1业绩持续倍增，军民航需求爆发-250428

投资标的：中简科技（300777） 推荐理由：公司业绩持续倍增，军民航需求爆发，预计2025年净利突破5亿元。

产能瓶颈已解决，高附加值产品放量，C919大飞机量产加速，军品订单增加，未来增长潜力巨大，维持“买入”评级。

中简科技在2024年和2025年一季度业绩持续高增长，预计全年净利有望突破5亿元。

军民航需求爆发，尤其是新型战机和C919大飞机的量产将推动公司业绩进一步提升。

公司与中石化的合作将加强其在民用航空市场的拓展，整体基本面改善明显，维持“买入”评级。

中简科技（300777）在2024年和2025年一季度的业绩持续增长。

2024年营业收入为8.12亿元，同比增长45.39%，归母净利润为3.56亿元，同比增长23.16%。

2025年一季度营业收入为2.39亿元，同比增长62.89%，归母净利润为1.13亿元，同比增长91.29%。

公司在2024年下半年以来，连续三季度业绩大幅增长，利润增速分别为254%、182%和91%。

预计全年净利有望突破5亿元。

公司经营活动现金流在2025年一季度为1.76亿元，表现良好，表明回款加速。

毛利率从2024年的63.12%回升至67.23%，净利率由43.83%回升至47.40%。

公司表示，三期项目产量尚未达到设计产能，未来随着产量提升和客户需求增长，规模效应将逐渐显现。

军机产业链需求爆发，预计高附加值新品需求量将显著提升。

近期披露的订单显示，中航重机和三角防务分别公告了17.07亿元和8.75亿元的锻件订单，分别占2024年未经审计营收的16.49%和47.90%。

预计新订单已开始加速交付生产。

商飞加速交付C919，2025年产能目标提升至75架/年，未来20年预计全球将有约43863架新机交付。

中简科技积极与商飞对接，发力T800及以上纤维预浸料，预计将深度受益。

中石化资本以6.5亿元受让公司5%股份，成为股东后承诺推动公司在商用大飞机等应用领域的市场开拓。

投资建议方面，考虑到下游需求旺盛，调整了2025-2027年的盈利预测，预计2025年营业收入为10.72亿元，归母净利5.01亿元；2026年营业收入为13.72亿元，归母净利6.57亿元；2027年营业收入为16.59亿元，归母净利7.94亿元。

维持“买入”评级，风险提示包括下游需求量不及预期、产能释放进度不及预期等。