轻工制造行业：海通国际-轻工制造行业周报：重视顺周期板块，持续关注家居二轮车-241125

- 轻工制造行业面临终端需求疲软和复杂市场环境，建议关注各细分领域的龙头企业以增强抗风险能力和持续增长。

- 预计造纸行业四季度需求改善，纸企盈利有望修复，关注林浆纸一体化企业。

- 家居行业面临多重压力，但政策支持下龙头企业有望迎来业绩修复，建议关注相关标的。

- 电动二轮车行业规范化发展，政策利好头部企业，推荐关注爱玛科技和雅迪控股。

- 个护行业保持稳定增长，建议关注百亚股份等龙头企业。

- 风险提示包括原材料价格波动和房地产市场需求不及预期等。

轻工制造行业周报指出，2024年初以来，企业经营受到终端需求疲软的影响，外部市场环境复杂，房地产市场低迷，细分行业表现差异明显。

看好各细分领域的龙头企业，短期内规模优势增强抗风险能力，中期依靠管理、成本控制和品牌力保持业绩增长，长期则依赖前瞻性战略和先发优势。

造纸行业方面，预计四季度浆纸价格将见底回升，纸企盈利有望修复，尤其看好林浆纸一体化程度高的企业如太阳纸业。

包装印刷行业随着内外需逐步恢复，预计2024年业绩将改善。

家具家居行业面临多重压力，但政策支持下，部分龙头企业有望实现业绩修复，建议关注欧派家居、志邦家居等。

轻工出口方面，龙头企业通过转嫁成本和降本控费等方式增强竞争力，建议关注跨境电商龙头如致欧科技、傲基股份。

二轮车行业在政策推动下，行业标准提升，建议关注爱玛科技和雅迪控股。

个护行业则因必选消费属性，龙头企业收入稳定增长，建议关注百亚股份。

风险提示包括原材料价格波动、房地产需求不足、行业竞争加剧、渠道扩张不及预期及运费上涨等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 造纸行业：看好太阳纸业。

推荐理由是未来几年制浆环节仍将是浆纸一体化企业的重要利润和竞争优势来源。

2. 包装印刷行业：随着出口及内需逐步修复，预计包装企业的收入和利润将恢复增长，推荐关注相关企业。

3. 家具家居行业：建议关注以下龙头企业：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、瑞尔特、索菲亚、江山欧派、好太太、敏华控股。

推荐理由是随着2024年第四季度以旧换新等政策支持的逐步落地，相关龙头企业有望迎来业绩修复。

4. 轻工出口：建议关注家居家具跨境电商龙头企业致欧科技、傲基股份。

推荐理由是龙头企业通过多种方式增强竞争力，有望进一步提升市场份额。

5. 二轮车行业：建议关注爱玛科技、雅迪控股。

推荐理由是国家对电动自行车行业提出了更高的安全要求，政策利好行业规范头部企业，先发优势明显。

6. 个护行业：建议关注百亚股份。

推荐理由是个护具有较强的必选消费属性，龙头企业在电商和新兴渠道建设方面加快布局，收入有望持续稳定增长。