美妆&零售行业：德邦证券-美妆&零售行业板块周报：欧莱雅财报解读，看美妆四大趋势-240803

- 欧莱雅Q2业绩显示功效护肤持续双位数增长，而高档化妆品中香水品类表现活跃，整体市场增速因中国消费低迷而放缓。

- 抖音平台在7月淡季中表现强劲，国货品牌相对海外品牌增长更为明显，龙头公司继续保持高增长。

- 投资建议聚焦于短期和长期潜力股，推荐关注时代天使、润本股份等具备高成长性的公司，同时警惕终端需求疲软和行业竞争加剧的风险。

- 欧莱雅集团Q2业绩表现良好，净利润增长8.8%。

- 美妆行业四大趋势：功效护肤领先、高档化妆品中香水活跃、中国市场消费低迷、抖音平台品牌分化明显。

- 重点公司动态：老铺黄金净利润增长、水羊股份营收微增、丸美股份实控人拟减持、江苏吴中布局新产品、上海家化副总经理辞职、科笛药品上市申请受理。

- 投资建议：消费板块风偏下降，龙头公司表现亮眼，出海板块回升，建议关注绩优公司。

### 美妆&零售行业板块周报：欧莱雅财报解读与美妆四大趋势 #### 欧莱雅Q2业绩概览 欧莱雅集团近期发布的2024年上半年（24H1）财报显示： - **营收**：221.2亿欧元，同比增长7.5% - **净利润**：36.59亿欧元，同比增长8.8% 结合抖音7月的美妆数据，我们总结出以下四大趋势： #### 趋势一：功效护肤持续双位数增长 欧莱雅的皮肤科学美容事业部在24H1的销售额达到37.93亿欧元，同比增长16.4%，表现优于其他部门： - 大众化妆品：+8.9% - 专业美发产品：+5.7% - 高档化妆品：+2.3% 在发达市场、新兴市场及北亚市场均实现双位数增长，尤其是在中国市场通过铂研胶原针及适乐肤新品取得显著增长。

#### 趋势二：高档化妆品中的香水类活跃 尽管高档化妆品整体受到中国内地及旅游市场的影响，营收增速低于其他部门，但香水类产品表现活跃。

品牌如圣罗兰通过授权许可模式计划在2025年推出MiuMiu香水，并继续扩张收购的品牌Aesop。

#### 趋势三：中国市场消费低迷 欧莱雅的财报显示，全球各市场的营收增速差异明显： - 欧洲：72.83亿欧元/+11.1% - 北美：57.99亿欧元/+7.8% - 北亚：54.75亿欧元/-1.7% - SAPMENA-SSA：18.84亿欧元/+15.2% - 拉丁美洲：16.80亿欧元/+14.2% 中国市场的消费低迷，导致欧莱雅CEO将今年美容市场的预期从5%下调至4.5%-5%。

尽管整体市场表现不佳，龙头公司如珀莱雅、可复美和韩束在电商渠道表现亮眼。

#### 趋势四：抖音7月淡季不淡，品牌分化明显 抖音平台在7月的表现超出预期，龙头品牌延续高增长，国货品牌整体表现优于海外品牌。

我们认为，尽管7月数据波动较大，但龙头公司的高增长趋势依然明显。

### 本周回顾 **重点公司公告**： 1. **老铺黄金**：24H1净利润预计为5.5-6.0亿，同比增长180%-205%。

2. **水羊股份**：24H1营收22.9亿，同比微增0.1%，净利润1.06亿，同比下降25.7%。

3. **丸美股份**：董事长拟减持不超过3%股权。

4. **江苏吴中**：投资丽徕科技，布局再生水光PDRN“婴儿针”。

5. **上海家化**：副总经理辞职。

6. **科笛**：药品上市许可申请获得受理。

**行业新闻**： 亚马逊2024Q2总营收1479.8亿美元，同比增长10.1%，净利润134.9亿美元，同比增长99.8%。

### 投资建议 在2024年7月4日发布的行业季度报告中提到，尽管消费板块面临压力，但仍存在结构性行情。

我们建议关注以下公司： #### 短期视角 1. **时代天使**：儿童型产品及下沉市场深耕，中国市场潜力大。

2. **润本股份**：中报超预期，迎来婴童护理旺季。

3. **江苏吴中**：童颜针放量增长，布局多款产品。

#### 长期视角 1. **巨子生物**：明星单品增量明显，预计24年净利润对应19.2XPE。

2. **名创优品**：国内同店逐步恢复，海外展店顺利推进。

3. **乖宝宠物**：宠物食品龙头，产品研发及渠道运营领先。

### 总结 整体来看，尽管面临市场挑战，龙头公司依然展现出强劲的增长潜力，投资者可通过精选个股把握市场机会。