有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：贵金属价格短期受流动性危机影响波动加大，但仍看好降息利好价格上行-240810

1. 本周有色金属行业整体下跌，贵金属价格受流动性危机影响波动加大，但短期仍看好降息利好价格上行。

2. 铜价受美国衰退担忧和降息预期影响持续下跌，预计短期难以出现趋势性反转。

3. 电解铝价格已下降至千元以下，进一步下跌空间有限，而氧化铝价格坚挺。

4. 随着流动性危机初步缓解，美国经济衰退预期和降息周期下，实际利率下行将长期带动黄金价格震荡上行。

### 有色金属行业跟踪周报核心要点总结 **行情回顾（8月5日-8月9日）** - 有色板块整体下跌2.85%，贵金属板块跌幅最大，达到6.39%。

- 工业金属因流动性危机和宏观情绪偏弱，价格承压，短期难以反弹。

**铜** - 价格维持弱势震荡：伦铜报8,831美元/吨，沪铜71,670元/吨。

- 进口铜矿TC均价小幅上涨，供需矛盾缓解，但市场情绪谨慎。

**铝** - LME铝报2,295美元/吨，沪铝19,125元/吨，电解铝毛利降至千元以下，进一步下跌空间有限。

- 电解铝行业开工维持稳定，需求小幅减少。

**黄金** - 贵金属价格波动加大，COMEX黄金2470.60美元/盎司，SHFE黄金560.70元/克。

- 流动性危机影响短期价格，但降息预期可能长期支撑黄金价格上行。

**风险提示** - 需关注美元走强及下游需求不及预期的风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **贵金属（黄金）** - **推荐理由**： - 短期受流动性危机影响波动加大，但看好降息带来的价格上行潜力。

- 随着流动性危机初步缓解，美国经济衰退预期及降息周期将使实际利率下行，长期看好黄金价格震荡上行。

#### 2. **铜** - **推荐理由**： - 受美国衰退担忧及临近降息的流动性担忧影响，铜价维持弱势震荡。

- 供给端TC价格回升，阶段性供需矛盾缓解，但短期内难以出现趋势性反转。

#### 3. **铝** - **推荐理由**： - 氧化铝现货价格坚挺，电解铝毛利已降至千元以下，进一步下跌空间有限。

- 电解铝价格小幅回落，但长期需关注经济复苏及气候影响。

### 风险提示 - **美元持续走强**可能对贵金属价格形成压力。

- **下游需求不及预期**可能影响铜和铝的市场表现。