国金期货-产业圆桌论坛【33期】：资产集体回调，宏观转冷？黑色进入淡季，趋势在哪？-240607

【期货品种】：黑色系期货（如铁矿石期货、焦煤期货、焦炭期货等） 【交易方向】：看空 【理由】：国内需求疲弱，地产和基建需求有限，政策无法有效刺激居民上杠杆购房，地产需求快速下降，导致产能过剩问题凸显，企业利润下降，通缩压力较大。

基建需求改善空间有限，专项债发行虽能带动需求改善，但受限于平台公司借款困难和新基建占比较少，需求提升空间有限。

1. 国内需求对黑色商品没有趋势性力量，预期差来自海外，政策无法鼓励居民上杠杆购房。

2. 地产需求快速坍塌，暴露了产能过剩和债务问题，政府发债进度决定需求的边际力量。

3. 专项债需要配合银行信贷才能带动需求改善，但目前社融没有明显增量，需求改善空间有限。