天风证券-宏观报告：2024美国大选点评-241106

- 2024年美国大选的民调经过技术调整，可能高估了特朗普的支持率，但结果显示特朗普在摇摆州的表现异常强劲。

- 选民对经济现状的不满推动了投票率提升，尤其是以往未投票群体的参与，使得主流民调低估了特朗普的真实支持。

- 特朗普若重返白宫，将面临兑现承诺的压力，并有望推动经济政策的实施，市场需关注相关政策的定价影响。

### 2024美国大选宏观点评核心要点总结： 1. **民调调整与偏差**： - 过去两届大选的民调被认为偏向民主党，2024年民调进行了技术调整，普遍认为高估了特朗普的支持率。

2. **选举戏剧性**： - 从焦灼的民调到特朗普在摇摆州的全面胜利，显示出选情的剧烈变化，强调历史经验外推的不可取性。

3. **选民情绪与投票行为**： - 美国选民在传统深红或深蓝州中表达不满，倾向于支持能带来改变的候选人，尤其是经济现状不佳的背景下，投票率提升。

4. **特朗普的支持率**： - 主流民调依然低估特朗普的支持率，尤其是那些未曾投票或只在中期选举中投票的群体。

5. **政策推行前景**： - 特朗普若重返白宫，将面临兑现承诺的压力，且有望获得参众两院的控制，推动其政策意图的实施，尤其是经济政策。

6. **市场反应与风险提示**： - 尽管关税政策可能推后，市场将迅速作出反应。

需关注的风险包括劳动力供给修复不及预期、美元波动、降息幅度和储蓄率偏差等。

### 总结： 2024年美国大选的民调和选民行为显示出复杂的动态，特朗普的支持率被低估，经济政策将成为重点，市场需关注潜在风险因素。