开源证券-投资策略专题：长路漫漫亦灿灿~牛市进入二阶-241211

1. 预计2025年将迎来牛市第二阶段，国内经济因素将优于海外，股权投资时代已开启。

2. 行业配置建议集中在科技成长、券商、地产链和消费品等领域，同时关注中长期底仓的绝对收益。

3. 风险提示包括宏观政策变动、全球流动性风险和地缘政治恶化。

本投资策略报告分析了2025年全球及国内经济形势，提出了相应的投资建议。

宏观层面： 1. 海外市场将经历货币宽松周期和政治极端化的双重影响，建议“以我为主”进行投资。

2. 国内经济呈现出从低通胀到温和通胀的变化，预计经济超预期反弹，风格将从集中转向分散。

中观层面： 1. 预计牛市进入第二阶段，支撑因素包括DDM三要素的温和修复，国内市场的表现将优于海外市场。

2. 在牛市第二阶段，高市净率、高市盈率的股票表现将优异，绩优股的定价回归将成为趋势。

微观层面： 1. 行业配置建议包括四个重点方向：科技成长（半导体、信创、军工、高端装备、卫星）、资本市场（券商、保险）、受政策支持的地产链和新能源、以及消费复苏相关行业（家电、轻工、汽车、食品饮料、美容护理）。

2. 中长期底仓建议为沪深300增强和央国企红利蓝筹，关注绝对收益。

风险提示包括宏观政策超预期变动可能导致市场波动，以及全球流动性和地缘政治恶化的风险。

整体而言，报告强调了政策信心和市场机会的把握。

本报告的投资建议及理由为： 1. 牛市进入第二阶段，DDM三要素的温和修复将支撑市场。

2. 2025年国内经济因素优于海外，股市应“以我为主”。

3. 高市净率、高市盈率、绩优股在牛市二阶段表现优异。

4. 行业配置建议包括科技成长（半导体、信创、军工等）、券商与保险、地产链与新能源、家电与轻工等。

5. 建议配置沪深300增强及央国企红利蓝筹作为中长期底仓。

6. 风险提示包括宏观政策变动、全球流动性及地缘政治风险。