清溢光电：华金证券-清溢光电-688138-国产掩膜版龙头，新一轮成长之路可期-250727

投资标的：清溢光电（688138） 推荐理由：公司是国产掩模版龙头，具备10-28nm技术节点量产经验，未来将受益于新产能释放和产品结构升级，预计2025-2027年营收和净利润持续增长，市场空间广阔，维持买入建议。

- 清溢光电作为国产掩模版龙头，正在推进高精度和高端半导体掩膜版生产基地建设，预计将迎来新一轮成长。

- 公司2025年和2026年营收预计分别达到14.32亿元和17.67亿元，归母净利润也将显著增长。

- 市场需求持续增长，尽管存在下游需求不景气和行业竞争加剧的风险，但公司产品升级和新产能释放将推动业绩提升，维持买入建议。

清溢光电（688138）是一家国产掩膜版龙头企业，正在进入新一轮成长阶段。

公司于2023年度向特定对象发行A股股票，募集资金总额为12亿元，主要用于高精度掩膜版生产基地建设项目。

2025年7月，公司董事会任命姜巍为总经理，他在光掩模技术上有丰富经验。

根据2024年营收结构，清溢光电的平板显示掩膜版收入为8.59亿元，其中AMOLED/LTPS占3.61亿元；半导体芯片掩膜版收入为1.93亿元。

公司已实现180nm工艺节点的量产，并在推进更先进的工艺节点开发。

市场前景方面，预计2025年全球半导体掩膜版市场规模为89.4亿美元，中国市场规模约为187亿元人民币。

公司预计2025-2026年营收分别为14.32亿元和17.67亿元，归母净利润分别为2.51亿元和3.36亿元，增速较快。

基于市场空间和产品升级，公司被给予买入建议，但也需关注下游需求、行业竞争和产品升级的风险。