电力行业：海通国际-港股电力行业板块半年报简评：火电盈利能力持续改善，新能源发电盈利相对受限-240924

1）港股电力行业板块上半年业绩相对分化，火电盈利能力持续改善，新能源发电盈利受限； 2）传统火电企业盈利能力改善主要源于燃煤成本下降，新能源业务受风光利用率下降和电价持续下行影响； 3）清洁能源公司盈利相对稳定，核电作为持续调峰的清洁能源有望迎来发展空间。

港股电力行业板块半年报显示，火电盈利能力持续改善，新能源发电盈利受限。

火电业务盈利受惠于动力煤价格下行，而新能源业务受风光利用率下降和电价持续下行影响。

传统电力企业营收下降，但净利润增长，而清洁能源企业营收上升，净利润下降。

华润电力表现稳定，净资产收益率高于其他电力公司，清洁能源公司盈利相对稳定。

投资建议关注华润电力和中广核电力。

风险包括电力需求不及预期、煤炭价格下行低于预期和装机不及预期。

投资标的：华润电力、中广核电力 推荐理由：华润电力作为积极参与能源转型的传统电力公司，净资产收益率持续上升，受益于新能源装机规模快速提升，整体资产回报率处于相对较高水平；中广核电力在2024H1实现较高的净利率，受益于清洁能源业务稳定盈利，核电作为稳定持续调峰的清洁能源，远期空间有望随着电力政策及社会新增用电需求的变化不断拓展。