开源证券-固收专题：债券收益率或先下后上-240421

1. 债券收益率短期可能在监管调控下上行，长期在经济弱修复的环境下保持低位。

2. 市场担心监管调控和特别国债的供给冲击可能使债券收益率上行，建议短期等待收益率上行后再买入。

3. 债券收益率短期可能还有下行的空间，长期可能上行，央行资金收紧或股市、PMI持续上行可能导致债市反转。

债券标的：长期限利率债、特别国债 操作建议：短期等待收益率上行后再买入，长期看多债市 理由：短期认为收益率上行主要是担忧监管的调控和特别国债的供给冲击，长期认为债券收益率可能上行的标志是央行实施资金收紧措施，资金利率趋势性上行，或股票市场和PMI出现趋势性上行，提升整个市场的风险偏好，经济预期转好。