中交设计：光大证券-中交设计-600720-2024年年报及2025年一季报点评：业务结构优化，再增持彰显发展信心-250430

投资标的：中交设计（600720） 推荐理由：公司业务结构优化，毛利率提升，境外订单快速增长，控股股东增持彰显发展信心，同时聚焦新能源、低空经济等新兴领域，加速转型布局。

预计未来业绩增长，维持“买入”评级。

- 中交设计2024年年报显示营业收入和净利润同比下降，但毛利率有所提升，主要因业务结构优化和成本管控加强。

- 公司海外业务快速增长，境外新签合同额同比大幅增长，显示出全球化布局的成效。

- 尽管现金流承压，控股股东增持股份彰显对公司未来发展的信心，维持“买入”评级。

中交设计发布了2024年年报和2025年一季报，2024年公司实现营业收入124.3亿元，同比下降8.0%；归母净利润17.5亿元，同比下降0.8%。

2025年第一季度，公司实现营业收入16.7亿元，同比下降21.8%；归母净利润0.9亿元，同比增长1.9%。

公司在2024年毛利率和净利率有所提升，分别为29.4%和14.3%。

尽管营业收入下降，但通过优化业务结构和加强成本管控，主要业务毛利率提升，归母净利润降幅有所收窄。

2024年公司新签合同172.8亿元，境外业务增长显著，海外新签合同额为2.18亿美元，同比增长81.6%。

经营性现金流阶段性承压，2024年经营性现金净流出3.1亿元，2025年第一季度净流出10.7亿元。

控股股东中交资本在2024年9月到2025年3月增持约1.97亿元股份，并计划在2025年4月21日起再增持1.5-3亿元股份，以彰显对公司发展的信心。

公司聚焦新能源、低空经济和地下空间等战略性新兴产业，加速转型布局。

由于地方政府财政偏紧等因素，2025年和2026年归母净利润预测下调至18.1亿元和19.0亿元，2027年预测为20.7亿元。

尽管面临一定风险，但公司在手合同充足，未来增长前景被看好，维持“买入”评级。

风险提示包括基建投资和回款不及预期。