煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：红利催化行情，支撑估值上行-241208

- 煤炭价格短期有望因寒潮来袭而反弹，预计动力煤在800元/吨附近将形成支撑。

- 随着宏观经济政策的改善，双焦价格在2024年有望震荡反弹，黑色需求将企稳。

- 投资建议关注优质分红股、双焦弹性股和长期增量股，煤炭板块的基本面底部确认，红利价值将进一步凸显。

本周煤炭行业周报指出，寒潮来袭将催化动力煤需求反弹，预计煤价将震荡上行。

秦皇岛港Q5500动力煤价格为812元/吨，较上周小幅下跌。

供给方面，部分煤矿恢复生产，整体供给回升，但下游电厂日耗因气温偏暖有所回落。

随着冷空气的到来，电厂日耗可能提升，从而支撑市场。

中长期看，动力煤价格在800元/吨附近有强支撑，预计2025年价格中枢将回升至1000元以上。

政策支持和经济复苏预期将进一步推动需求。

焦炭方面，主焦煤价格下跌至1620元/吨，焦企开工稳定，焦炭价格短期可能偏弱。

预计2024年宏观经济改善将带动双焦价格震荡反弹。

投资建议方面，关注优质分红企业如陕西煤业、中煤能源等，双焦弹性企业如潞安环能、平煤股份等，以及长期增量企业如广汇能源、新集能源等。

风险提示包括经济复苏进度不及预期和原油价格下跌对煤化工产品的影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 优质分红： - 推荐标的：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 建议关注：中中国神华等 - 推荐理由：煤炭板块基本面底部再度确认，未来800元/吨动力煤价底部支撑明显，市场对EPS的担忧有望逐步打消。

2. 双焦弹性： - 推荐标的：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 建议关注：山西焦煤、冀中能源等 - 推荐理由：2024年宏观预期改善，双焦价格有望震荡反弹，黑色需求有望企稳。

3. 长期增量： - 推荐标的：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 建议关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份等 - 推荐理由：结合近两年供给持续弱化，煤炭板块未来增量有保障，长期需求预计有支撑。

风险提示：国内经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期；原油价格下跌拖累煤化工产品价格。